融資租賃資產(chǎn)證券化（ABS）作為企業(yè)盤活存量資產(chǎn)、拓寬融資渠道的重要工具，近年來備受市場關(guān)注。2018年，在金融去杠桿與監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，金融機構(gòu)對融資租賃ABS的委托業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出新的特點與趨勢。本文將從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場環(huán)境、風(fēng)險控制及實務(wù)操作等角度，對2018年金融機構(gòu)委托融資租賃ABS進行全方位解讀。

一、融資租賃ABS的基本結(jié)構(gòu)與特點
融資租賃ABS是以融資租賃公司持有的租金收益權(quán)或租賃債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計，在資本市場上發(fā)行證券化產(chǎn)品的融資方式。其核心特點包括：基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流穩(wěn)定、資產(chǎn)池高度分散、信用增級手段多樣。2018年，受宏觀經(jīng)濟與監(jiān)管政策影響，融資租賃ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量要求進一步提高，租賃物類型更加集中于交通運輸、醫(yī)療設(shè)備等穩(wěn)定性較高的領(lǐng)域。

二、2018年市場環(huán)境與政策導(dǎo)向
2018年，金融監(jiān)管政策持續(xù)收緊，《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（簡稱“資管新規(guī)”）的實施對ABS市場產(chǎn)生深遠影響。一方面，去杠桿政策導(dǎo)致非標(biāo)融資受限，融資租賃公司轉(zhuǎn)向ABS市場的意愿增強；另一方面，監(jiān)管對基礎(chǔ)資產(chǎn)真實性、現(xiàn)金流預(yù)測準(zhǔn)確性提出更高要求。在此背景下，金融機構(gòu)作為委托方，更加注重底層資產(chǎn)的合規(guī)性與風(fēng)險隔離效果。

三、金融機構(gòu)委托融資租賃ABS的實務(wù)要點

1. 基礎(chǔ)資產(chǎn)篩選：委托機構(gòu)需重點考察租賃合同的真實性、承租人的信用狀況、租賃物權(quán)的清晰度，并避免資金池與期限錯配風(fēng)險。
2. 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計：2018年常見結(jié)構(gòu)包括優(yōu)先/次級分層、超額利差、差額支付承諾等增信措施，金融機構(gòu)需根據(jù)自身風(fēng)險偏好選擇適當(dāng)結(jié)構(gòu)。
3. 法律與稅務(wù)考量：委托過程中需關(guān)注資產(chǎn)真實出售、破產(chǎn)隔離的法律效力，以及增值稅、印花稅等稅務(wù)處理方式。
4. 存續(xù)期管理：委托機構(gòu)應(yīng)建立完善的資產(chǎn)服務(wù)機制，持續(xù)監(jiān)控資產(chǎn)池表現(xiàn)，及時應(yīng)對提前還款、違約等情形。

四、風(fēng)險識別與防控建議
2018年融資租賃ABS市場主要面臨信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險及操作風(fēng)險。建議委托機構(gòu)：
- 強化盡職調(diào)查，采用大數(shù)據(jù)風(fēng)控手段評估承租人還款能力；
- 設(shè)置嚴(yán)格的合格資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，避免行業(yè)集中度過高；
- 與受托機構(gòu)、資金保管行等建立協(xié)同風(fēng)控機制，確保現(xiàn)金流歸集與劃轉(zhuǎn)安全。

五、展望與啟示
盡管2018年市場挑戰(zhàn)增多，但融資租賃ABS在盤活存量、服務(wù)實體經(jīng)濟方面的價值依然顯著。未來，隨著金融科技的應(yīng)用與監(jiān)管制度的完善，融資租賃ABS有望在資產(chǎn)穿透、信息披露等方面實現(xiàn)進一步優(yōu)化，為金融機構(gòu)提供更高效、透明的資產(chǎn)證券化服務(wù)。

2018年是融資租賃ABS市場從粗放擴張向規(guī)范發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一年。金融機構(gòu)在委托相關(guān)業(yè)務(wù)時，應(yīng)更注重基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量、結(jié)構(gòu)設(shè)計與風(fēng)險管控，通過專業(yè)化的運作實現(xiàn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的價值最大化。